EAの買収が完了、1株210ドル・総額550億ドルで非上場化――PIFが株式の9割超を握る

昨年の秋からずっと「本当に通るのか」と言われ続けていた話が、とうとう決着したにゃ。Electronic Arts（EA）は2026年8月4日、PIF（サウジアラビア公共投資基金）・Silver Lake・Affinity Partnersによる買収が完了したと公式に発表。同日の取引終了をもって、EAの普通株はNASDAQでの取引を終え、上場廃止となった。

金額は企業価値ベースで約550億ドル。全額現金の買収としては、レバレッジド・バイアウト（借入金を使った買収）の歴史上、最大規模になる。

1株210ドルの現金で、EA株は静かに取引を終えた

株主が受け取ったのは1株あたり210ドルの現金。この価格は、買収話が表に出る前の2025年9月25日終値168.32ドルに対して約25%上乗せされた水準にあたる。

ここまでの道のりは意外と長かった。合意そのものが発表されたのは2025年9月29日で、株主総会での承認は同年12月22日。そこから各国の規制当局の審査に時間がかかり、必要な承認がすべて揃ったのは2026年7月30日だった。クロージングは、そこから週をまたいだ8月4日。合意発表から数えると10か月以上かかっている。

EAが株式を公開したのは1989年。以来37年近く公開企業として決算を出し続けてきたわけで、四半期ごとの数字に一喜一憂する景色は、これで一区切りということになる。

発表文でアンドリュー・ウィルソンCEOは「この瞬間は、EAを世界有数のインタラクティブ・エンターテインメント企業にしてきた、並外れた人々の創造性と野心、情熱を称えるものだ」と述べている。買収完了後もEAの本社はカリフォルニア州レッドウッドシティに置かれ、ウィルソン氏がCEOを続投することも明記された。少なくとも看板と司令塔は、当面変わらない。

会社の規模感も公式資料に添えられていて、2026会計年度の売上高は約75億ドル。EA SPORTS FC、Battlefield、Apex Legends、The Sims、Madden NFLといった看板シリーズが並ぶ。

PIFが93.4%、Silver Lakeが5.5%、Affinityが1.1%

「サウジがEAを買った」と一言でまとめられがちだけど、実際の座り方はもう少し細かいにゃ。

買収後の持ち株比率として株主向け資料に示されていたのは、PIFが93.4%、Silver Lakeが5.5%、Affinity Partnersが1.1%という配分。圧倒的にPIF主導の案件で、Silver Lakeとドナルド・トランプ米大統領の娘婿ジャレッド・クシュナー氏が率いるAffinity Partnersは、比率で言えば少数株主の位置にいる。

資金の作り方も特徴的だ。2025年9月の合意時の発表によると、コンソーシアム3者の現金に加えて、PIFがすでに保有していたEA株（約9.9%）をそのまま持ち分として繰り入れる形で、株式部分が約360億ドル。残りの約200億ドルは、JPモルガン・チェース銀行が単独で全額コミットした借入で賄われる。

つまり、買収額の3分の1強が借金ということになる。ここが「史上最大のLBO」と呼ばれる所以で、後述するように、この200億ドルの扱いが今後のEAを見るうえでいちばんの論点になる。

3者それぞれのコメントも公開されている。PIFのトゥルキ・アルナワイセル副総裁は「エンターテインメントとスポーツはPIFにとって戦略的な重点分野であり、世界的に最も成長が速く進化している領域のひとつだ」とコメント。Silver LakeのエゴンCEO（Egon Durban氏）は「EAのフランチャイズはエンターテインメントの中でも最も愛されているもののひとつで、卓越したクリエイティブな才能と、プレイヤーへの徹底したこだわりが組み合わさっている」と述べている。クシュナー氏は「新しいオーディエンスに届き、次世代のクリエイターを触発し、世界中の人々が遊びを通じてつながる方法を広げていく同社を支援できることを楽しみにしている」と語った。

200億ドルの借入を抱えた会社は、これから何を作るのか

ここから先は、公式に確定していない話と、確定している話をきちんと分けて読みたいところにゃ。

確定しているのは、経営体制と本社の所在地、そして株主が入れ替わったという事実だけ。パブリッシングの方針、スタジオ体制、既存タイトルの運営、サービスの価格——そうした具体的な中身について、買収完了の発表では何も語られていない。「こうなるらしい」という話が出回っていても、現時点で公式に裏付けられたものではない、と押さえておくのが安全だ。

そのうえで構造的に言えるのは、EAが今後、約200億ドルの借入に伴う利払いを抱える会社になる、ということ。LBOという手法の性質上、買収された企業のバランスシートには買収資金の借金が乗る。上場企業として四半期ごとの株価プレッシャーから解放される代わりに、キャッシュフローで債務を返していく必要が生まれる。「短期の株価を気にせず長期の投資ができる」という肯定的な読み方と、「返済のために収益性の高い部門へ資源が寄る」という警戒的な読み方が、どちらも成り立つ状態だ。実際にどちらへ振れるかは、これから数年のリリースとスタジオの動きを見ないと分からない。

もうひとつ、この案件がゲーム業界の枠を超えて注目され続けてきた理由は、買い手の顔ぶれにある。国家系ファンドが世界有数のゲーム大手を丸ごと非上場化する構図は前例がなく、規制当局の審査が長引いたのもそこが無関係とは言い切れない。EA SPORTS FCのように世界中で毎年遊ばれるタイトルを抱える会社が、公開市場の開示義務から外れる——上場廃止は、投資家だけでなく、外から会社の状態を観測できる情報量にも効いてくる。決算説明会も四半期報告も、これからは基本的に出てこなくなる。

遊ぶ側にとっては、今日この瞬間から何かが変わるわけではないにゃ。Battlefield 6もEA SPORTS FC 26も、昨日と同じように起動する。変化があるとしたら、それは決算発表ではなく、次のタイトル発表やスタジオのアナウンスという形で、少しずつ表に出てくるはず。そのときに「あの550億ドルがどう効いたのか」を照らし合わせられるよう、今回の数字だけは覚えておきたい。